OpenAI 如何击败 Oracle：从数据库巨头到 AI 新星Premium: How OpenAI Kills Oracle

原声带——Brass Against——《卡玛警察》

2025年1月21日，据《信息报》报道，甲骨文公司首席执行官拉里·埃里森刚从佛罗里达州飞抵华盛顿特区，就不得不“借了一件外套……以免在白宫草坪上的采访中冻僵”，此事据参与活动的两人透露。他此行是为了与软银集团首席执行官孙正义和OpenAI首席执行官山姆·奥特曼一同宣布一项极为宏大——甚至可以说是史无前例——的新项目。

唐纳德·特朗普总统表示：“这些全球领先的技术巨头将共同启动‘星际之门’计划，请记住这个名字，因为我想你们未来会频繁听到它的消息。这是一家全新的美国公司，至少将在美国的人工智能基础设施领域投资5000亿美元，并且会以极快的速度迅速推进，几乎立即创造超过10万个工作岗位。”

演讲结束后，埃里森走上讲台。“事实上，数据中心已经开始建设了，第一批位于德克萨斯州的阿比林市。每座建筑占地约五十万平方英尺，目前共有十座在建，未来将扩展至二十座。”

随后，软银的孙正义补充道，“星际之门”将“立即投入1000亿美元，目标是在未来四年内实现5000亿美元的投资规模——就在你们的城镇中！”说罢，他转身面向唐纳德·特朗普，双手张开。至于他指的是哪个城镇，则尚不明确。

奥特曼也表态称，这将是一个“令人振奋的项目”，并表示“……我们将能够实现他们刚才提到的所有美好愿景，而能够在美利坚合众国开展这项工作，我认为尤为可贵”，不过，“那些美好的事情”以及“这项工作”具体指代什么，仍不清晰。

如今已过去十五个月，Stargate LLC 公司始终未成立。除了软银收购俄亥俄州洛兹敦一家前电动汽车制造厂（计划与富士康合作改建为数据中心零部件生产基地）之外，软银与 OpenAI 均未向该项目注资。值得一提的是，这家工厂正是软银此前耗资100亿美元在威斯康星州建设的工厂的翻版——而那家工厂最终几乎被彻底废弃。此外，还有一个名为“自由鸟计划”（Project Freebird）的项目，由软银自行出资建设，旨在向其子公司 SB Energy 输送资金，只是我不太明白软银究竟如何支撑这一项目的运作。

政府从未提供任何资金支持，资金也从未真正从任何人的银行账户中转出，所谓的“倡议”也从未存在过。在我看来，OpenAI、甲骨文和软银三方合谋，出于营销目的误导公众对该项目真实性与可行性的认知。

所谓“正在建设中的数据中心”，实际上是指自2024年中起就已动工的阿比林市1.2吉瓦级项目。该项目最初由埃隆·马斯克与xAI团队规划，但马斯克中途退出，理由是认为甲骨文推进速度过于缓慢。尽管埃里森声称已有十座建筑在建，并计划扩建至二十座，但实际上仅有八座处于施工状态（每座可容纳约5万台GB200 GPU，部署于NVL72机架之上），其余扩建计划悬而未决，直至2026年3月微软同意租赁其中700兆瓦容量（即另外七座建筑）才尘埃落定——而这些建筑建成后，甲骨文不仅无法从中获利，反而需向 Crusoe 公司租用土地，尽管其已投入巨额资金。

备注：本周《华尔街日报》发布了一条此前不为人知的信息，揭示了微软为何最终决定收购阿比林（Abilene）的额外容量——原因是贷款方对提供资金给那些最终将用于甲骨文（Oracle）计算资源的设施感到不安。

至于这八栋建筑，目前仅有两栋真正投入运营并产生收入。不过，据熟悉甲骨文基础设施的消息人士透露，尽管 CNBC 在2025年9月曾报道这两栋建筑“已投入使用”，但相关工作仍在进行中。

我们来梳理一下时间线。根据土地所有者 Lancium 于2025年5月发布的演示文稿，Stargate 阿比林园区计划到2025年底上线1.2GW的人工智能数据中心。

据 DatacenterDynamics 报道，该园区的首批200MW电力原计划于“2025年”通电；随着时间推移，预计2025年上半年开始入驻，“有望在2025年达到1GW”，全部1.2GW容量将于2026年中完成，并于2026年中全面通电；到2026年底部署64,000块GPU；截至2025年9月30日已有“两栋建筑运行”；而截至2025年12月12日，甲骨文联合首席执行官克莱·马古伊尔克表示，阿比林项目“进展顺利”，已交付超过96,000颗英伟达Grace Blackwell GB200芯片——相当于两栋建筑的GPU配置量。

四个月后，即2026年4月22日，甲骨文发推称：“……在阿比林，200MW已投入运行，八栋建筑校园的交付仍按计划进行。”目前尚不清楚这200MW是指关键IT负载容量还是整个阿比林园区的总可用电力，无论如何，这点电量仅够支持两栋建筑运行，这意味着甲骨文显然并未“按计划推进”。

熟悉甲骨文基础设施的人士证实，虽然第三栋建筑的施工已基本完工，但几乎未安装任何实际设备。此外，尽管已开始建设某种发电厂，但目前尚不确定是360.5MW燃气电厂还是1GW变电站。无论如何，若这些GPU真能安装到位，阿比林必须同时具备这两者才能启用。

总体而言，阿比林是星门（Stargate）项目中唯一接近完工的部分。

之所以这么说，是因为其他数据中心——德克萨斯州的沙克尔福德、威斯康星州的华盛顿港、新墨西哥州多纳安娜县、密歇根州萨利纳以及德克萨斯州米拉姆县——目前只是几处零星场地，甚至可能只有几根钢梁。需要明确的是，每一个星门数据中心均由甲骨文及其财务支持者出资建设。

甲骨文正承担巨额债务以推进这些项目建设，通过与错综复杂的金融家和施工合作伙伴网络协作，筹集必要资金，以便从其与OpenAI为期五年的3000亿美元算力协议中获得回报。

另据彭博社报道，甲骨文还特意采用“项目融资”贷款方式募集资金，利用预期现金流偿还债务，从而将这笔巨额负债保留在资产负债表之外。这种做法令人瞩目——也极具争议！——因为该公司为威斯康星州和沙克尔福德数据中心的建设借款逾380亿美元（创历史纪录），而这些债务如今实际上已从账面上消失，尽管其对甲骨文的现金流造成了巨大拖累——其上一季度财报显示现金流为负247亿美元。

根据 TD Cowen 的杰罗姆·达林（Jerome Darling）估算，每兆瓦的 IT 关键基础设施和建筑成本分别为 3000 万美元和 1400 万美元，因此甲骨文公司 7.1 吉瓦的数据中心总建设成本预计高达约 3400 亿美元。

所有这些数据中心都是为单一租户 OpenAI 建造的——据《信息报》（The Information）报道，OpenAI 预计在 2028 年底实现年收入超 1000 亿美元的情况下，届时将累计亏损超过 1670 亿美元，因此实际上并无能力持续支付甲骨文为其提供的算力服务费用。

除了对甲骨文的巨额投入承诺外，OpenAI 还承诺在八年内向亚马逊 AWS 支出 1380 亿美元，在一段未明确的时间框架内向微软 Azure 支出 2500 亿美元，三年内与 Cerebras 合作投入 200 亿美元，五年内与 CoreWeave 合作投入 224 亿美元，并与谷歌云达成一笔金额不确定的合作协议。

与此同时，甲骨文的传统核心业务已趋于停滞。即便该公司在 FY25 第三季度重组了业务板块，将其划分为云计算、软件、硬件与服务三大类，但过去九个月中，这三项业务的增长几乎未见起色，而低利润率甚至负边际收益的云计算收入仍在持续增长。

换言之，甲骨文目前唯一的增长点，正是那些需要数百亿美元算力支撑的业务领域。

更糟糕的是，每一个 Stargate 数据中心都严重滞后。Stargate Abilene 本应在今年年初、年中乃至年末分阶段完工，但据我所知的消息来源称，该项目最早也要到 2027 年 4 月才能完成。

彭博社去年底曾报道甲骨文已将多个数据中心从 2027 年推迟至 2028 年，然而实际情况是，其他所有 Stargate 数据中心仍处于不同建设阶段——有的只是片空地，有的仅立起一根钢梁，有的有几根钢梁，有的甚至尚未建成一栋完整建筑的半壳结构。考虑到 Stargate Abilene 花了两年时间才建成两栋楼，我不认为其余项目能在 2029 年前全部竣工。

那么到了那时，我们究竟处于 AI 泡沫的哪个阶段？届时可用的 GPU 是什么型号？还有哪些新型硅芯片会出现？AI 算力的市场需求又将如何演变？

我认为 OpenAI 未必能撑过这段时间；即便它能坚持下来，也必须在未来三年内筹集至少 2000 亿美元资金，才有可能勉强满足其各项承诺支出。

令人惊讶的是，除 JustDario 之外，似乎无人真正意识到这一局面的严峻性。

就现状而言，Stargate 项目或将拖垮甲骨文——除非 OpenAI 在未来两年内成为史上最盈利、营收最高的公司。即便如此，等到 Abilene 建成时，其所搭载的 45 万颗 GB200 GPU 也已服役满两年，远在其债务清偿之前便已彻底过时。其他 Stargate 数据中心的 GPU 也将面临同样的命运。

本期通讯是一份关于 Stargate 项目过度扩张的全面复盘与分析——这个名字本质上只意味着“为 OpenAI 建造数据中心，寄望于 OpenAI 最终会为此买单”。甲骨文正以其整个未来为这笔巨额投资抵押，即便真能获得付款，我也看不到 OpenAI 的算力支出现金流能在 GPU 资本开支被淘汰前收回成本，更不用说覆盖建设相关的债务负担。

我是拉里·埃里森——欢迎来到《杰克辣评》。

本周《Where’s Your Ed At Premium》节目预告……

欢迎来到甲骨文的末日，或者卖算力给谁，拉里？该死的阿凡达？