AI 算力需求的故事是个谎言Premium: The AI Compute Demand Story Is A Lie

各位，是时候谈谈整个行业在 AI 需求与产能限制方面的问题了。

这些限制并非源于对 AI “惊人的需求”，而是超大规模云服务商（hyperscalers）的 desperation（ desperation 在此语境下可译为“ desperation”，但中文表达中常意译为“ desperation”或“ desperation”，此处根据上下文译为“ desperation”），以及两个靠父母救济、坐拥近万亿美元资产的巨婴的贪婪所致。就在两周前，亚马逊和谷歌都承诺向 Anthropic 追加投资，总额高达 650 亿美元。而这家公司于今年 2 月刚融资 300 亿美元，并计划在亚马逊已投入 150 亿（最高可达 350 亿）的基础上，再融资 500 亿美元——这一切都发生在亚马逊对 OpenAI 进行巨额投资之后。

如果 AI 服务存在真正有意义的需求，根本不会发生上述情况。假设这些融资确实达到了上限，那么谷歌将累计投入 430 亿美元，亚马逊投入 330 亿美元，只为维持 Anthropic 的生存。

更令人费解的是，Anthropic 自身的预测也站不住脚。

据《信息报》（The Information）披露，Anthropic 预计将在未来两年内实现正向现金流，前提是其在 2026 年和 2027 年分别亏损恰好 110 亿美元。

然而，当你看到其营收目标时，这种“乐观”显得愈发荒诞：Anthropic 计划 2026 年收入达 180 亿美元，2027 年飙升至 550 亿美元，2028 年突破 1020 亿美元，2029 年更是达到惊人的 1480 亿美元——这些都是收入，而非利润。

你或许会问：Anthropic 如何能在连续两年亏损 110 亿美元后，突然实现 20 亿美元盈利？答案是：“没人知道，包括 Anthropic 自己。”

无论如何，从这些预测来看，Anthropic 在 2026 年将亏损 290 亿美元，2027 年亏损 660 亿美元。至于其实际成本，由于《信息报》未予披露，我们也不得而知。不过《华尔街日报》补充了关键数据：仅训练费用一项，Anthropic 就打算到 2029 年底至少支出 860 亿美元。

显而易见，谷歌和亚马逊正在联手拯救 Anthropic 这一重要业务线，就像微软曾在 OpenAI 数据中心建设放缓时，先投入逾 130 亿美元，随后才允许其寻找其他算力供应商一样。尽管我认为萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）是个夸夸其谈的无趣之人，但微软 CFO 艾米·胡德（Amy Hood）显然非常精明，她抓住机会让甲骨文（Oracle）为 OpenAI 和山姆·阿尔特曼（Sam Altman）那苍白无力的梦想抵押未来。如今，胡德已成功将微软与 OpenAI 的“福利体系”脱钩。虽然微软去年 11 月宣称投资 Anthropic，并在其 2026 年 2 月的融资轮中跟进，但在最新的 10-Q 文件中，仅有一次提及 Anthropic，且是在第 59 页将其列为“慈善”（philanthropic）项目的一部分。

现在，微软已终止与 OpenAI 模型的独家合作，允许亚马逊也销售这些模型，但仍保留 OpenAI 销售额 20% 的分成，其中包括其与亚马逊的合作部分——而这距离亚马逊与 OpenAI 签署为期八年、价值 1380 亿美元的协议，承诺提供 2 吉瓦（GW）算力容量，才过去几个月。

一个吉瓦，又一个吉瓦，很快你就能赚大钱。

但事实是……没人真正赚到钱。目前看来，绝大多数 AI 算力和收入要么流向 OpenAI，要么流向 Anthropic，其余部分则由微软、谷歌和亚马逊瓜分，而这些公司又用这笔钱向英伟达（NVIDIA）购买 GPU 或建造数据中心来部署它们。

我们所掌握的任何关于 AI 收入的数字，都令人无比失望。

我估计微软每年370亿美元的AI收入中，有70%或更多来自OpenAI在Azure上每年约240亿美元的计算支出，占微软预估的2GW AI算力的80%以上。据OpenAI的CFO称，该公司截至2025年底拥有1.9GW的算力，而CoreWeave收入的67%来自微软为OpenAI训练计算所支付的费用。

同样地，亚马逊每年150亿美元的AI收入中，约有120亿美元来自Anthropic在AWS上的年度支出，而我估计其中超过80%对应的是我从Anthropic获得的每年120亿美元支出的估算值。

今天，我正极力挑战当前AI泡沫中的主流观点——恐怕没有人比我更坚定地质疑这一叙事。我坚信，所谓“AI需求”根本就是无稽之谈——它不过是由两家仅靠超大规模云服务商提供近乎无限的资源才得以成功的公司所制造的一场幻象。

截至目前，谷歌、亚马逊和微软三家超大规模企业已在AI领域累计投入8030亿美元资本开支，而OpenAI和Anthropic合计已融资（假设所有轮次均完成）超过2520亿美元。

若这些融资轮次最终完成，这三家超大规模企业向OpenAI和Anthropic合计注资达780亿美元，同时几乎全部通过自身云平台构建基础设施，并与新兴云服务商签约以持续提供算力支持。

所谓“AI需求”纯属谎言——因为唯有由超大规模企业自身注资，才能诞生真正有能力满足该需求的公司。

若非亚马逊早期向其注资80亿美元、谷歌注资30亿美元，Anthropic绝无可能成长至如今每年在AWS和Google Cloud上花费数千亿美元的规模；而OpenAI若无微软早期超过100亿美元的注资（其中大部分以Azure信用额度形式注入），也根本无法发展到今天的地步——而这背后，正是超大规模企业通过内部孵化项目，实质上提前“预售”自身基础设施的结果。

除超大规模企业自我输血外，几乎不存在真正的“AI需求”。AI数据中心算力短缺的根本原因在于建设周期漫长——微软、谷歌和亚马逊凭借先发优势、丰富经验及巨额资金，在起跑线上遥遥领先，这是其他任何企业都无法企及的。

补充一点：即便拥有上述优势，他们仍面临一个无法逾越的现实——建造大型、高耗电的数据中心设施耗时极长，且存在诸多难题，无论投入多少资金都无法轻易解决。审批许可、能源获取，乃至从零开始建造物理结构本身，都充满挑战。讽刺的是，这一点本应被任何软件开发者——进而包括软件公司——所熟知。五十多年来，Fred Brooks的《人月神话》仍是必读经典，书中明确指出某些任务无法单纯靠堆砌人力和资源来加速完成。再考虑到当前大量在建算力正由资金有限、且起源于加密货币挖矿这一高风险领域的公司所建设，它们缺乏构建OpenAI和Anthropic所需AI数据中心的经验，就更显荒谬。

这就是为什么你找不到 A) 任何在算力上投入接近 OpenAI 和 Anthropic 的公司，也找不到 B) 任何能在任何规模上与它们竞争的公司。它们的存续完全依赖补贴，它们的成功只是幻象，而它们的算力支出实际上相当于三家公司互相喂钱。

尽管到处都在鼓吹“对算力的无限渴求”，但除了 Anthropic 和 OpenAI 之外，似乎没有任何证据表明其他公司在算力上投入了如此巨额的资金。

如果我是错的，我们早就该看到任何其他 AI 初创公司签下这些巨额算力合同了。

本周《Where’s Your Ed At Premium》节目预告……